（报告出品方/作者：浙商证券，程兵、刘熹）
1.公司概览：核心IT基础设施领军，“中科系”顶级孵化平台
1.1.核心IT基础设施领军企业，持续深耕三大业务版图
公司是我国核心信息基础设施领军企业，并充分发挥高端计算优势，布局智能计算、云计算、大数据等领域的技术研发，打造计算产业生态。目前，主营业务可划分为：
高端计算机：通用服务器、工作站、高端计算机等
存储业务：分布式存储、高密度一体机、存储服务器等产品
软件及服务业务：云计算、大数据和网络安全
“技术深耕+资本扩张”，不断夯实竞争壁垒，扩大商业版图。年，公司成立，同年发布我国第一台大规模并行机系统曙光，-年间，公司陆续发布曙光到曙光系列高端计算机，长期引领我国先进计算产业发展。年，公司成立存储业务，并开始逐步加大投入云计算等领域。年，公司在上交所上市，开启加速投资扩张之路。年10月，公司投资成立海光信息（年获得AMD技术授权，转向高端处理器产品的开发）；年，公司投资中科星图；年2月，公司投资中科方德。目前，公司和子公司在高端计算机、服务器、存储、安全、国产CPU、国产操作系统等领域技术和份额领先。
积极调整经营策略，保障营收和净利润的持续增长。
短期环境影响下，仍实现收入的可持续增长。年以来，公司收入持续增长，、年收入增速超过40%，年6月，公司由于被美国商务部工业与安全局纳入“实体名单”，给公司供应链保障带来巨大挑战，导致该年收入增速将至5.2%。年至今，公司收入增速稳步增长，年增速超过10%。
净利润增速长期维持较高水准。-年，公司体现出较为强劲的业绩增长韧劲，面对供应链的挑战，公司调整市场和业务布局、适当降低毛利率低的通用产品销售规模，有力保障了净利润的持续高增长，公司净利润增复合增速38%+，毛利率增长了6.3个百分点，净利润增长了6.1个百分点。
持续高研发投入，保持核心竞争优势。公司持续针对高端计算机、存储、云计算、大数据、网络安全、自主软件、新一代节能基础设施等开展研发工作，开发基于国产处理器芯片的高端计算机、IO芯片和IO模块、底层管控固件，突破基于国产处理器的高端计算机整机核心关键技术，不断提升公司的自主创新核心技术能力。年度公司研发投入15.34亿元，占主营业务收入的13.69%。公司近三年累计研发投入33.95亿元。
不断扩大行业覆盖面，重点行业占有率逐步提升。年，公司继续向教育、医疗、农业、制造等多个行业深入扩展，同时进一步完善产品体系，根据客户需求优化性能，在企业、能源、电信、金融等领域不断扩大业务规模，通过丰富的机型满足客户不同业务场景的需求。（报告来源：未来智库）
1.2.公司是中科院顶级孵化平台，与“中科系”协同效应强
公司实控人是中科院计算所，总裁历军是最大个人股东。截至年3月31日，北京中科算源持有公司股权比例为18.36%，为公司控股股东，中科院计算所是公司的实控人。公司董事、总裁历军持有公司股权比例为2.88%，是公司第一大个人股东，历军本科毕业于清华大学，年加入北京曙光天演，长期在曙光工作至今，CEO的高持股以及高稳定性，有利于公司发展战略的持续性和管理层工作的积极性。
作为中科院顶级技术孵化平台，公司在体内控股及参股了海光信息、中科星图、曙光云、中科方德、中科三清、中科天机、曙光数创等多项优质资产，其中中科星图是我国空天地信息化领域龙头企业，于年7月上市；海光信息是我国国产CPU的领先企业，已提交科创板上市申请；曙光数创以数据中心高效冷却技术为核心的数据中心基础设施产品供应商，已在北交所提交上市申请。子公司的布局将与公司高端计算机、存储等主营业务产生较强的协同效应，子公司的快速成长也有力保障了公司业绩的持续增长。
中科院计算所具有雄厚的科研和产业背景优势。中科院计算所创建于年，是中国第一个专门从事计算机科学技术综合性研究的学术机构。计算所研制成功了我国第一台通用数字电子计算机，并形成了我国高性能计算机的研发基地。截至年11月，计算所获得国家、院、市、部级科技奖励项，其中，国家级科技奖励55项（含非第一完成单位15项），院、市、部级科技奖励项（含非第一完成单位22项）。
“中科系”在我国科技产业上市公司中占据关键地位。据企查查显示，中科院目前控股的企业为家，间接持股的企业有家，控股企业广泛分布于新材料、信息技术、高端设备和科技金融等领域。公司与“中科系”其他企业业务协同效应较强，联合中科院内各研究所、各院属企业，进行协同创新，公司积累了大量底层计算硬件与上层行业专用软件的适配经验，并积极适配国产化行业应用软件。（报告来源：未来智库）
2.“数字经济”方向明确，“东数西算”政策加速，IT需求放量
“十四五”期间，我国IT基础设施相关最关键的两大主题将是“数字经济”和“东数西算”。一方面，公司作为“数字经济”核心IT基础设施的头部供应商，数字产业化的核心参与者，将充分受益于“数字经济”的大浪潮。另一方面，公司也是“东数西算”中数据中心关键设备的核心供应商，数据中心先进液冷技术、高端计算技术领先企业，未来也将积极投入参与到西部数据中心的建设风潮之中。
（1）核心主题1：数字经济——方向明确
IT基础设施是数字经济的基座，保障数字经济的持续发展；同时，数字经济的高速发展也将驱动对IT基础设施建设的持续需求。计算力与数字经济的发展密切相关，《全球计算力指数评估报告》显示，计算力指数平均每提高1个百分点，数字经济和GDP将分别增长3.3‰和1.8‰。随着中国数字经济的蓬勃发展，中国大数据体量也在急剧增长。据统计，年以来，中国数据增量年均增速超过30%。
“十四五”期间，数字经济成为我国经济发展的最明确的方向之一。年12月，我国颁布首部国家级数字经济发展专门规划《“十四五”数字经济发展规划》，提出要迎接数字时代，激活数据要素潜力，加快建设数字经济、数字社会、数字政府，以数字化转型整体驱动生产方式。《规划》提出，到年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，年该比值为7.8%。
（2）核心主题2：“东数西算”——政策加速
“东数西算”工程是我国从国家战略、技术发展、能源政策等多方面出发，启动的一项世纪工程，其历史意义和战略价值将与西气东输、南水北调等世纪工程相媲美。“东数西算”是通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动，实现数据中心合理布局、优化供需、绿色集约和互联互通。
“东数西算”工程符合算网融合发展的大趋势。随着企业数据及业务的上云，云网融合成为必然选择。算网融合以算联网、以网促算，通过异构算力协同以及计算能力的统一调度和资源分配提高算力利用效率。年，国家提出构建全国一体化大数据中心协同创新体系，国家枢纽节点之间打通网络传输通道，提升跨区域算力调度水平。《“十四五”数字经济发展规划》提出推进云网协同和算网融合发展，加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系。
“数字经济”和“东数西算”双主题下，我国IT市场景气度向上。
（1）预计-年中国IT支出增速超过7%，高于全球增速。
根据Gartner数据，年全球IT支出预计将达到4.4万亿美元，同比增长4%；中国IT支出预计将突破5.5亿美元，同比增长7.76%。我国电子行业的发展已由以硬件为主的IT基础设施大规模采购和建设阶段，逐步向以软件开发和服务为主的系统应用及运维管理升级，并将最终实现硬件、软件和服务市场份额的均衡发展。云计算、大数据、移动互联网、人工智能的兴起将给本行业带来新的发展空间。
（2）预计“十四五”期间，我国数据中心收入规模CAGR25-30%。
近年，数据中心机架规模和市场规模CAGR超过30%。根据中国信通院数据，按照标准机架2.5kW统计，截止到年年底，我国在用数据中心机架规模达到万架，近五年CAGR超过30%。其中，大型以上数据中心机架规模增长更为迅速，按照标准机架2.5kW统计，机架规模万架，占比达到80%。年，我国数据中心行业市场收入约亿元，近三年CAGR达到30.69%。随着“东数西算”政策的落地，数据中心规模化、集约化布局成为趋势，未来数据中心将主要集中在“东数西算”集群内。
《新型数据中心发展三年行动计划（年-年）》指出，到年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，平均利用率力争提升到60%以上，总算力超过EFLOPS，高性能算力占比达到10%。国家枢纽节点算力规模占比超过70%。新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下，严寒和寒冷地区力争降低到1.25以下。截至年年底，我国数据中心规模已达万标准机架，算力达到EFLOPS（每秒一万三千亿亿次浮点运算）。预计“十四五”期间，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，收入增速在25%-30%。
Q1我国数据中心投资进展迅速，西部投资增长近6倍。年4月，国家发改委表示，今年以来，全国10个国家数据中心集群中，新开工项目25个，数据中心规模达54万标准机架，算力超过每秒亿亿次浮点运算，带动各方面投资超过0亿元。其中，西部地区投资比去年同期增长6倍，投资总体呈现出由东向西转移的良好趋势。预计“十四五”期间，大数据中心累计带动各方面投资将超过3万亿元。
（3）预计-年我国服务器市场规模CAGR超过14%。
随着我国在5G、大数据中心、工业互联网、人工智能等七大领域新型基础设施的建设进度加快，以及云计算、人工智能、边缘计算和5G等新兴技术在行业的深度应用，服务器市场需求旺盛。根据IDC等数据显示，年中国服务器出货量为.1万台，同比增长11.7%，服务器市场规模达.9亿美元，同比增长15.9%。IDC预计，年市场规模将达到.7亿美元，-年CAGR为14.06%。
（4）预计-年我国高性能服务市场CAGR达24.1%
高性能计算，是所有计算机中运算速度最快、性能最强的一类，在科研和军事等尖端领域拥有举足轻重的地位，是国家综合国力的体现。自20世纪80年代以来，高性能计算一直为气象预报、航空航天、海洋模拟、石油勘探、地震预测、材料计算、生物医药等领域提供算力支撑。
随着我国数字经济的快速发展，人工智能、大数据等信息技术的持续突破，高性能计算的应用场景及需求越来越多。高性能计算从提供软硬件资源为主逐渐转变为提供算力服务、打造应用服务生态为主。根据沙利文报告，年，我国超算服务市场规模达.6亿元，预计-年CAGR达24.1%。（报告来源：未来智库）
3.高端计算机：先进计算领军，“信创+海光”驱动格局重塑
3.1.高端计算机竞争力强，先进计算、液冷等技术全球领先
公司高端计算机系列产品主要包括通用服务器，终端工作站，智能计算服务器、高端计算机等。
（1）通用服务器
主要包括机架式服务器、高密度服务器、刀片服务器等，能够面向多种应用场景，兼顾性能、能效、应用生态，具有领先的计算密度和节能性，同时，产品整合高速网络和存储技术，可实现超大规模线性扩展。我们粗略估计，预计-年公司服务器在国内的市占率在5%左右。公司同时大力发展云计算、大数据、人工智能等先进计算业务，已打造出完整的人工智能计算产品线，并全面参与各地智慧城市建设，形成了一整套智慧城市建设的理论体系和行业应用解决方案。
行业领先液冷服务器技术，助力数据中心PUE降至1.04。针对数据中心的高能耗痛点，公司于年开始液冷技术探索与研究，先后完成国内首款冷板液冷服务器、浸没相变液冷技术的大规模商业化部署。根据公司介绍，硅立方浸没液冷计算机采用浸没式相变液冷，将服务器芯片、主板在内的所有计算部件浸没于液态冷媒中，实现高效散热，PUE低至1.04，全球数据中心PUE平均值为1.58，硅立方将能效比提升30%，将CPU主频提高15%至20%，单机柜功率密度可提升至千瓦，是传统风冷机组的4倍至5倍。
公司形成从通用冷板服务器，到浸没相变液冷微模块以及机电、土建工程的全栈液冷技术储备与方案能力，可实现从新建节能数据中心，到改造传统风冷数据中心的一站式服务。年，针对金融业务场景推出的高密液冷服务器，在某头部金融客户上海机房落地使用；在某互联网客户机房规模化部署冷板液冷产品，实现了液冷技术在互联网企业的应用突破。目前，曙光液冷方案在全国二十多个城市，以及金融、教育、能源、人工智能、医疗等领域得到广泛应用，累计部署液冷计算节点量数万个。
（2）高端计算机
公司一直致力于在高端计算机领域的探索与研发，自主研发完成7代高性能计算机，是国内高端计算机领域的领军企业，亚洲领先高端计算机厂商，全球IT基础架构系统解决方案领导者。高端计算机在信息服务、科学研究、生物信息、石油勘探、航天航空、智慧城市等多个领域有着大量的应用，助力国家战略型新兴产业的发展。-年，公司连续10年问鼎中国高性能计算机TOP排行榜榜首。
3.2.积极投入信创，形成“核心底层到上层应用”全链条布局
公司积极布局信创产业链，构建了从芯片硬件、系统解决方案到先进计算、云计算服务的全链条布局，已广泛应用于企业、运营商、能源、互联网、教育等行业客户，涵盖基础设施、电子政务、企业信息化和城市信息化等领域。主要信创产品包括：
（1）高端计算机：基于国产处理器的服务器、工作站等。（2）国产化固件：支持国产处理器的BIOS启动固件、BMC远程管理固件等。（3）国产软件：信创云等。年，公司率先推出“安全可信城市云”，是行业内首个“全国产云”。目前公司正在将众多政企用户升级“安全可信城市云”，天津、无锡、成都、抚州政务云平台成为首批升级的政务云平台。（4）信创生态。公司建设基于国产处理器芯片的解决方案中心和产业生态平台，并吸纳大量周边解决方案提供商加入到基于国产芯片的产品生态系统，以平台生态合作带动国产芯片通用行业解决方案的规模化，预计未来五年能够在多个技术和行业领域实现全国产化的产业生态系统。
子公司海光信息和中科方德分别是我国国产CPU和国产操作系统的领先企业。年10月，公司投资成立国产CPU厂商海光信息（年获得AMD技术授权，转向高端处理器产品的开发）。年2月，公司投资国产操作系统领先厂商中科方德。目前，公司在海光信息和中科方德的持股比例分别为32.1%和20.04%，均为其第一大股东。
（1）海光信息
海光信息成立于年，主要从事高端处理器、加速器等计算芯片产品和系统的研究、开发。年2月，海光信息和AMD成立合资公司海光微电子（持股比例，海光：49%，AMD：51%）和海光集成（持股比例，海光：70%，AMD：30%），之后，海光微电子、海光集成分别与AMD签署了《技术许可协议》，获得AMDX86核心技术。
目前，海光的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。截至年末，海光CPU系列产品海光一号、海光二号已经实现商业化应用，海光三号完成实验室验证，海光四号处于研发阶段；海光DCU系列产品深算一号已经实现商业化应用，深算二号处于研发阶段。
（2）中科方德
中科方德软件主要国产操作系统厂商之一，成立于6年，技术团队相关工作可以追溯到1年，深耕操作系统领域20余年。目前，中科方德形成成熟完善的服务器操作系统、桌面操作系统产品线，提供信息安全、云计算、高可用集群软件等工具和解决方案，重点服务于电子政务、通信、国防军工、金融、科教文卫、能源、交通等行业和领域，产品广泛应用于全国数十个部委单位、各省市机关及企事业单位。年，中科方德入选北京软件和信息技术服务业综合实力前百家企业榜单、北京软件核心竞争力企业（成长型）名单。（报告来源：未来智库）
3.3.重点行业信创加速，订单放量，预计市场空间2万亿+
信创产业，即信息技术应用创新产业，旨在实现信息技术领域的自主可控，保障国家信息安全。其发展背景是目前我国信息技术产业链的关键环节目前基本被外资企业占据，发展目标是建立自主可控的信息技术底层架构和标准，在芯片、传感器、基础软件、应用软件等领域实现国产替代。信创产业是数字经济、信息安全发展的基础，将成为拉动中国经济增长的重要抓手之一。
政策+生态+技术等多重因素驱动下，信创市场加速增长
（1）国家政策层面，面对复杂多变的发展环境，我国坚定和加速了核心器件的自主创新之路，以“”计划为起点，我国持续加强自主可控、国家创新体系建设，国产替代等成为“关键词”。近年来，各项政策文件密集出台，通过税收补贴、成长奖励、园区支持、政府站台等形式，支持信创产业发展。
（2）生态层面：根据亿欧智库报告，鲲鹏计算产业是基于Kunpeng处理器构建了全栈IT基础设施、行业应用及服务，包括PC、服务器、存储、操作系统、中间件、虚拟化、数据库、云服务、行业应用以及咨询管理服务等。操作系统方面，国产麒麟操作系统适配国产软硬件产品共计超过10万个，统信操作系统兼容适配组合数量达10万余个.
（3）技术层面：国产CPU、操作系统、中间件、数据库等等厂商快速追赶国际领先企业，基础软硬件各方面性能指标已经接近甚至赶超国际巨头。以海光CPU为例：
海光CPU处理器性能参数与国际同类型主流处理器产品相当，支持国内外主流操作系统、数据库、虚拟化平台或云计算平台，能够有效兼容目前存在的数百万款基于x86指令集的系统软件和应用软件，具有优异的生态系统优势。
海光DCU兼容“类CUDA”环境，软硬件生态丰富，典型应用场景下性能指标达到国际上同类型高端产品的水平。海光DCU主要面向大数据处理、商业计算等计算密集型应用领域，以及人工智能、泛人工智能类运算加速领域。
目前，信创产业正走在从党政向八大重点行业加速渗透的阶段，订单持续放量。根据亿欧智库报告，年是我国信创产业“元年”，“2+8”体系中全面升级自主创新信息产品，信创行业开始全面爆发和整体布局。年至今，八大重点行业信创加速推进，金融、运营商领先推进。年5月，金融信创二期试点正式启动，试点机构达家，年，余家金融机构有望完成信创的建设和试点。预计年，N个行业的信创有望开始启动。
信创产业规模
（1）预计年总规模超过2万亿元。根据前瞻产业研究院预测，从保守估计来看，预计年CPU、操作系统和存储芯片领域的国有替代化率分别为0.6%、1.5%和6%，年达到1.5%、5%和10%，对应信创产业市场规模2.05万亿元，-年年复合增长率为39.19%。从一般估计来看，预计年CPU、操作系统和存储芯片领域的国有替代化率分别为1%、3%和7%，年达到3%、13%和8%，对应信创产业市场规模2.18万亿，年复合增长率为39.34%。
（2）党政信创服务器替换市场规模预计亿元。根据亿欧智库报告，保守估计我国党政机关人员在1,万人左右，军队人员在万人左右，事业单位人员总数约为2,万。预计我国党政信创服务器市场空间（仅存量替代）约为亿元。
3.4.基于X86Zen架构优势，海光CPU成长空间尤为广阔
CPU是计算机的运算和控制核心，是信息处理、程序运行的最终执行单元，是计算机的核心组成部件。CPU的本质是超大规模集成电路，用于解释计算机指令和处理计算机软件中的数据，并负责控制、调配计算机的所有软硬件资源。CPU是最核心的底层关键硬件，CPU的漏洞危害极大，关于IntelCPU发现漏洞或者后门的新闻数见不鲜，因此，CPU的国产化对我国实现深层次的自主可控显得尤为重要。
指令集是CPU中用来计算和控制计算机系统的一套指令的集合，而每一种新型的CPU在设计时就规定了一系列与其他硬件电路相配合的指令系统。指令集的先进与否，也关系到CPU的性能发挥，它也是CPU性能体现的一个重要标志。按照采用的指令集，CPU可以分为复杂指令集（CISC）和精简指令集（RISC）两大类。复杂指令集架构与精简指令集架构是基于两种不同的指令集思路进行设计：
复杂指令集：指令丰富、寻址方式灵活，以微程序控制器为核心，指令长度可变，功能强大，复杂程序执行效率高，x86架构是复杂指令集的代表.
精简指令集：指令结构简单、易于设计，具有较高的执行能效比，ARM架构、MIPS架构和Alpha架构等是精简指令集的代表。
海光是国产X86架构CPU的唯二的企业。中国国产CPU的主要参与者包括龙芯、兆芯、飞腾、海光、申威和海思。根据众诚智库报告，海光是AMD14nmZen（Zen1）架构授权，高级层面根据自己的需要进行修改、定制；兆芯的ｘ86架构来源于威盛电子的早期专利，可以使用年4月以前的指令集，可以自主扩展指令集和自主决定是否兼容新的x86指令集，但难度较大；飞腾和鲲鹏采用的是ARM指令集授权，是基于指令集架构授权自主设计CPU核心；龙芯和申威分别是基于MIPS和SW64架构的自研指令集。
X86架构占据服务器市场97%以上市场，国产替换空间广阔。由于X86架构更强的兼容性和生态支持，以及其在处理复杂指令和商业计算上的优势，X86架构被广泛应用于服务器市场。根据IDC数据，年全球服务器出货量中97%的服务器采用的是X86架构，在我国市场中，年国内X86服务器芯片出货量.1万颗，Intel及AMD两家市场份额合计超过95%，未来，国产X86架构芯片的成长空间将极其广阔。
相比于PC，服务器操作系统以开源Linux架构为主，国产替代进程或超过PC。Linux是开源操作系统，出身即“自主可控”，基本不存在被“断供”、“留后门”的威胁，相比于windows，Linux在系统稳定性、低投入和低维护成本、安全可控能力方面具备一定优势，在服务器市场占据较大市场份额。而PC端，由于Windows和Intel的深度绑定，导致全球PC的芯片和操作系统市场基本被Windows和Intel垄断，在此基础上已形成了较为完善的应用生态和成熟的用户习惯。因此，服务器国产化进度或快于PC国产化。
金融和运营商招标中，国产CPU、海光CPU占比提升。年开始，中国电信运营商集采开始像国产CPU倾斜，根据采招网披露：（1）中国电信：-年服务器集采总量达20万台，采购量同比明显增长，其中，国产CPU达5.3万台，同比增长一倍以上，占比达26.7%，海光和鲲鹏占国产CPU部分的比例分别为72%和28%。（2）中国移动：-年PC服务器第一期（合计）采购中，国产服务器占比达到41.65%，其补充采购部分均为国产服务器，海光和鲲鹏的比例分别为56.7%和43.3%。（3）中国农业银行：年第一批共采购台服务器，且均为国产海光CPU，中标人分别为中科可控（7.14亿元，主）、浪潮信息（6.6亿元，主）、中兴通信（7.4亿元，备）。
海光营收规模和增速位居国产CPU厂商前列。年，海光信息实现营收23.10亿元，同比增长.07%，-年CAGR为.13%，营收规模和增速均超过飞腾信息和龙芯中科。净利润方面，年，海光首年实现盈利，净利润达3.27亿元，净利率达14.16%，对比飞腾信息和龙芯中科，海光信息的净利率或将有进一步提升的空间。
不同于服务器行业结构以互联网为主，海光产品在电信、金融行业占比更大，主要与党政和重点行业的国产化进度有关，随着其采购量持续扩大，生态的成熟，未来有望向更多的行业覆盖。年，电信和金融行业收入占比分别为20.52%和14.03%。年，海光信息教育行业收入占比较高，主要原因系国家级教育科研项目中科院大气所“模拟器装置”项目采购处理器产品需求较多所致，该项目于年开始规模化部署并完成。
海光在服务器市场份额的提升，或将导致服务器供应商格局的转变。目前，我国服务器行业市场格局中浪潮、新华三、华为、戴尔、联想稳居前五名，根据我们前文预测，中科曙光位居第六名左右，市场份额约5%。展望未来，随着服务器市场中信创份额的占比持续提升，海光在信创服务器中的份额提升，将导致海光对我国服务器行业的影响逐渐加大，海光的销售客户占比或将一定程度上影响我国服务器厂商的市场格局。（报告来源：未来智库）
4.计算生态：存储、云计算等生态布局，盈利能力持续改善
4.1.布局存储、云计算、网络安全等业务，丰富软件产品
基于公司高端计算机业务的领先优势，公司积极向计算生态业务延伸布局，推出新的产品和解决方案。目前，公司已推出存储、网络安全产品线，包括自研分布式存储系统、大数据平台软件以及云计算平台软件等软件产品，并形成数据中心、人工智能、计算服务等通用解决方案，金融、运营商、医疗、教育、政府等行业解决方案。
（1）存储
公司为用户提供包括分布式文件、分布式块、分布式对象、HDFS统一存储、混闪和全闪系列集中式存储等产品，以及一体化解决方案。公司是国内首家从事分布式存储技术研究的厂商，构建了国内一流的专业分布式存储研发团队，经过十余年自主研发的积累，在相关领域积累了达余项核心技术发明专利，技术和产品位居国际一流水平。
公司分布式存储市场份额国内前三。公司分布式存储包括分布式存储系统ParaStorS、分布式块存储系统XStor、区块链存储系统ChainStor等。根据IDC数据，年，公司分布式存储以11.3%的市场份额位列国内软件定义存储市场第三位。其中，曙光ParaStor以20.6%的市场份额，位列中国分布式文件存储市场份额前二，公司连续第8年获得此殊荣。
预计-年，我国SDS市场规模CAGR为14%。随着我国将进入数字经济科技时代，5G、AI、云计算、区块链等技术的应用与推广必然带来海量数据的规模化聚集，应对海量存储压力，软件定义存储将成为必然选择，数十甚至数百PB的存储系统将成为业界常态。根据IDC数据，年，中国软件定义存储（SDS）市场同比增长45.5%，预计年将达到45.1亿美元。
（2）云计算
公司自7年开始从事云计算技术产品研发，具有长期的技术积累，目前已形成全栈云服务能力。曙光云以建设运营“城市云”为主要业务模式，在全国多个城市布局，基本形成了安全可信城市云服务体系。目前，公司在全国建立50余个云计算中心、服务客户过万。公司服务器、存储等产品线的强大，对于曙光云业务发展有着很好的支撑作用。随着曙光云计算业务的快速增长，未来有望形成与服务器业务、存储业务、软件与系统集成业务“四驾马车并驾齐驱”的局面。
曙光云以CloudView云操作系统为核心进行构建，是基于OpenStack技术路线的构建的云计算服务平台，支持包含IaaS、PaaS、DaaS、SaaS在内的全栈云服务能力。Cloudview是曙光自主研发的云计算管理平台，其通过对虚拟化和云管理平台的整合，提升云数据中心的效率和敏捷性。曙光Cloudview全栈云具有安全可信、全栈开放、服务全面等优势，形成了涵盖云计算、云存储、云网络、云安全、云数据库、云大数据融合、云微服务的全栈云服务产品。目前，曙光Cloudview全栈云产品已经在泛政府、金融、企业、教育等多行业服务了超过家客户，有效赋能百行百业数字化转型。（报告来源：未来智库）
预计年云计算市场景气高。
（1）云计算：我国云计算产业近年来年增速超过30%，是全球增速最快的市场之一。远程办公、在线教育、网络会议等需求爆发式增长，进一步推动了云计算市场快速发展。艾媒咨询数据显示，年中国云计算市场规模达到.6亿元，预计年可达.9亿元，复合增速超过27%。（2）超算云：根据沙利文报告，得益于超算服务与云服务市场的扩大，我国超算云服务市场迎来快速增长阶段，-年间，市场规模从1.5亿元增长至20.7亿元，年复合增长率高达69.1%；预计在市场需求的刺激下，未来几年，我国超算云服务市场将继续报告高增长态势，到年，市场规模将达到.9亿；-年CAGR为52.4%。
（3）网络安全：公司拥有流量分析、网络安全、工业控制等软硬件产品及解决方案。年，公司研制并迭代以汇聚分流、网络流量分析系统、网络与计算加速以及行业应用系统为主的多种流量分析系列产品，为多行业客户提供网络流量可视化、流量回溯分析、5G信令解析等软硬件解决方案，同时推出国产化网络安全平台，应用于网络安全、流量审计等场景，与多家头部安全厂商达成战略合作，提供通用及定制化产品与国产化平台方案。
（4）“5A级”智算中心。年，公司发布“5A级”智算中心解决方案，为地方算力建设和产业生态繁荣提供切实保障和有力支撑，目前公司已参与多地的智能计算中心建设。公司推出公共计算服务-曙光智算，通过自主研发的计算平台和互联网络，构建算力资源调度中心，为高校、企业、个人提供弹性计算、混合计算、专有计算等服务，为第三方算力服务商、应用软件厂商、SaaS服务商等提供多样化的算力服务，使接入方共享平台技术及应用成果，推动硬件资源、算力网络、算法应用之间的协调适配，实现计算价值最大化。
4.2.定增投入高端计算机组件业务，毛利率持续增长可期
年10月，公司非公开发行股票拟募资47.8亿元，拟投入“基于国产芯片高端计算机研发及扩产项目”20亿元，投入高端计算机IO模块研发及产业化项目9.2亿元，投入高端计算机内置主动管控固件研发项目4.8亿元，项目的实施推进，将有利于公司竞争力和毛利率的进一步提升。
（1）国产高端计算。项目将分别基于X86、MIPS、ARM架构的国产处理器芯片，开展高端计算机整机系统研发，设计具有国际先进水平的高性能工作站、边缘服务器、人工智能服务器、存储服务器、多节点服务器等不同规格的高端计算机产品，实现不同架构、不同规格、不同形态、广泛覆盖的国产高端计算机综合解决方案。
（1）IO模块：是高端计算机系统不可或缺的重要桥片，其在高端计算机系统中的搭载比率超过80%。目前市场上IO模块和对应IO芯片的主要供应商为美国公司，存在着较大的产业安全隐患。公司通过研制适用于高端计算机的IO芯片和IO模块，有利于保障供应链安全和信息安全，同时，进一步提高公司产品的市场竞争力，提高产品毛利率。
（2）内置主动管控固件：处于高端计算机系统底层，直接访问和控制处理器和操作系统，对处理器上层应用安全和高端计算机的性能等方面具有重大影响。内置主动管控固件包括BIOS启动固件和BMC管理固件两部分，当前该市场被国外少数科技公司主导。通过本项目的实施，有利于保障供应链安全和信息安全，有效提升公司高端计算机产品的综合竞争力，推动基于国产处理器高端计算机产品应用与产业发展。
IO模块和固件研发项目推进迅速。基于公司在高端计算机领域的长期的技术、人才和销售渠道积累，相关业务推进迅速。年，公司开发了基于国产处理器芯片的多款服务器、工作站在内的高端计算机，均通过了国家级实验室的产品质量测试，在金融证券、通信等领域实现批量供货；完成了面向云计算领域和人工智能领域的存储IO模块设计；基于开源BIOS和BMC代码架构，开发了支持国产处理器的BIOS启动固件和BMC远程管理固件，在部件性能管理、产品稳定性、高速互联等方面持续提高产品性能，全面升级服务器的可扩展能力、可管理能力。
公司盈利能力显著高于行业平均，并持续快速提升。基于公司在高端计算机领域的核心竞争力，公司业务的毛利率和净利率水平长期高于行业平均水平。近年，公司持续加大存储、云计算等高毛利率业务的投入，研发完善固件、IO模块等计算产业生态产品，公司产品和服务的附加值持续提升，盈利能力进一步改善。年，公司高端计算机和存储业务毛利率分别为16.2%和27%，分别同比提升1.3和3.3个百分点。（报告来源：未来智库）
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