来源：金融界网
金融界网3月15日消息，Google的母公司Alphabet与IBM在过去12个月为投资者创造了截然不同回报。IBM的股票价格下跌约20％，原因是该公司仍在努力增加收入，而Alphabet的股票价格上涨近40％，原因是公司核心业务在整个疫情大流行中保持韧性。
我在一年前比较了这两间科技巨头，并告诉投资者押注Alphabet的优势，而不是IBM的投机性转变。但是，在新任首席执行官的带领下，IBM新一轮努力扩大实力更强的业务并抛弃实力较弱的业务，IBM今年股价表现是否会超越Alphabet？
为什么看牛者偏爱Alphabet而不是IBM？
在年，Alphabet的收人中有80％来自Google的广告。在疫情期间，其广告销售有所放缓，但在下半年已稳定下来，全年仍增长9％。
公司核心业务的韧性，以及GoogleCloud收入录46％增长，使Alphabet全年收入和盈利分别提高了13％和19％。由于在整个疫情期间，公司控制了支出，令营业利润率也从21％上升至23％。
另外，在过去四个季度中，IBM收入却同比下降，其收入和经调整盈利在年分别下降5％和32％。毛利率略有提高，但持续经营业务的税前利润率，仍从13.2％下降至6.3％。
IBM仍在苦苦挣扎，因为公司疲弱的传统IT服务、现场软件和硬件部门的抵销了云业务不断增长的收入，该业务在这一年增长了19％，占总收入三分之一以上。IBM声称，在整个疫情危机期间，许多客户推迟了大笔交易，这在很大程度上抵销了在过去一年中对RedHat快速增长的业务整合。
两家公司今年都将面临挑战
分析师预计，随着疫情结束后广告销售加速，Alphabet今年收入和盈利将分别增长24％和19％。但是，它仍然面临三个不可预测的逆风因素。
首先，它在美国和欧洲面临持续的反垄断挑战，这可能对核心搜索引擎和广告业务造成罚款或新限制。其次，苹果即将发布iOS14更新，将允许用户选择退出应用程式内的数据跟踪功能，这可能会限制其定向广告增长。
最后，GoogleCloud仍处于云基础设施市场的劣势，它可能需要牺牲利润才能在与Amazon和Microsoft竞争中，取得有意义地位。这些挑战都可能使Alphabet的股票下跌，并解释了为什么该股看起来有合理价值，其预测市盈率只是26倍。
分析师预计，由于传统业务面临的比较轻松的年度比较，IBM的收入于今年将增长不到1％，并且其盈利将增长27％。但是展望未来，所有人都将目光投向了即将到来的IBM拆分为两家公司，预计将在年底实现。
由IBM新任行政总裁ArvindKrishna策划的这种分拆，将增长缓慢的IT服务部门剥离成一家新公司。同时，精简后的IBM将分配更多现金和资源，扩展更高增长的混合云和AI业务。
IBM的投资者将获得两家公司股份，“新”IBM可以通过提供私有云和公共云之间的混合服务来再次增长，但是Amazon和Microsoft也在逐步扩展公共云服务到混合市场。
这些不确定因素使投资者远离IBM，IBM的预测市盈率仅为10倍，而预测股息率有5.4％。Alphabet不支付股息。
最明显赢家：Alphabet
Alphabet面临短期挑战，但公司拥有庞大广告业务、领先市场搜索引擎和其他服务，都使公司以合理的估值，成为稳健的长期投资。
IBM的近期增长应该仍然疲软，并且它仍未透露分拆后的计划细节，以证明投以信心一票是正确的。它的低估值和高股息率可能限制下行潜力，但要在证明公司业务转好计划切实可行前，它的股价表现可能不会超过Alphabet或整个市场。