（报告出品方/作者：华创证券，邓怡、魏宗、戴晨）
一、外部冲击叠加政策驱动带来信创机会
随着美国对华的科技政策层层加码，信创产业发展前景良好。信创产业，即信息技术创新产业。信创产业既是“新基建”的重要内容，也是数据安全、网络安全的基础，将成为拉动经济发展的重要抓手之一。随着美国的制裁不断加码，我国也出台了相应的应对措施，并颁布了一系列的法律法规保证信创产业的发展。
（一）事件复盘
美国对华贸易、科技政策不断加码。年8月14日特朗普签署行政备忘录，对中国发起贸易调查，年3月22日开始，美国商务部工业和安全局运用《出口管理条例》（EAR），对家中国实体管制，主要涉及三类，一类是与信息技术、核电、国防军工有关的高校和研究机构；一类是国防军工及航天科技有关的机构及产业公司；一类是与通信、半导体、人工智能等相关的技术产业实体。
近年来我国遭遇多起信息安全威胁事件。年微软黑屏事件，年棱镜门事件，年Intel芯片漏洞事件，年苹果Siri监听门事件。这些事件一方面引发了国内对“用户隐私，信息安全”的思考，也在国内掀起了“去IOE”的浪潮，此外在国家层面，底层基础软硬件安全，以及数据安全、网络安全也逐步受到重视。
制裁背景下，自主可控重要性愈发凸显。毫无疑问，相对于对华制裁，美国对俄制裁速度更加迅猛，覆盖面更加广泛，实施力度也更加强。在硬件方面，英特尔、AMD、联想、戴尔、苹果等科技企业宣布停止对俄罗斯供货；软件方面，SAP、Oracle等宣布停止俄罗斯产品服务销售。开源社区GitHub也严格限制俄罗斯获得其维持侵略性军事能力所需的技术和其他物品。虽然早在年，俄罗斯就颁布相关国产化措施，芯片、操作系统等有替代品。但是从美国对俄制裁中，我们可以感觉到，无论芯片设计、制造、封装，还是操作系统自主开发、社区开源都需要自主可控。
（二）信创现状
年以来，政府为解决“卡脖子”问题，大力支持我国信创产业自主研发。 以来，美国不断加强对中国信创产业的科技封锁。政府为国家安全、提高中国核心产业竞争力，推进信创试点，并通过党政应用，让技术进入市场。目前信创产业和半导体国产化仍在加速推进，但在基础材料、基础工艺、核心元器件以及中间产品等环节仍存在“卡脖子”。随着国际形势的变化，以及国家对安全底线的重视，预计后续有望出台大量政策，助力信创产业迎来黄金发展期。
信创产业代表性的基础软硬件产业仍由美国主导。全球网络根域名服务器为美国掌控；中国90%以上高端芯片依赖进口；在金融、电信、能源、政府、交通等领域的信息化系统主机装备中，近一半采用的是外国品牌产品，安全隐患重重。我国信创产业自年7月，自主可控指数达峰之后，信创产业迎来漫长的波动阶段。除服务器以及ERP我国国产化率比较高以外，其余产业大多依赖于进口。CPU，操作系统国产化率不到2%。
（三）上一轮行情复盘
上一轮行情一共持续1年半的时间，自主可控指数从上涨到，涨幅.39%。年初-年4月，自主可控指数大幅度上涨揭开了序幕。年8月-年9月，自主可控指数经历了一段时间波动之后再次开启上涨。年2月迎来了新一波上涨。年6月-7月中旬，自主可控指数经历了第四波上涨，也达到了 的 。
中国软件、中国长城、金山办公在上一轮中与指数波动较为契合，此后金山办公表现远超指数，中国软件在年下半年开启的新一轮信创行情中表现突出。上一轮年年初到20年年中，三家龙头公司表现与指数较为契合，诚迈科技爆发性增长。此后金山办公走出独立行情。在22年下半年开启的行情中，中国软件与金山办公都有超越指数的α，中国软件表现更突出。
二、信创：