（报告出品方/作者：兴业证券，张博）
1、科技赋能银行新业态，打造数字化银行新引擎
1.1摩根大通公司及其业务基本情况
摩根大通创立于年，是一家提供全能服务的银行，业务范围涉及投资银行、面向消费者和小型企业的金融服务、商业银行、金融交易处理、资产管理等。
两大业务板块四个主要部门：零售业务板块下的（1）消费金融与社区银行部门；批发业务板块下的（2）企业与投资银行部门；（3）商业银行部门；（4）资产与财富管理部门。
两个主要品牌：两个主要品牌做大各项业务：（1）在J.P.摩根品牌下运作投资银行、资产管理、私人银行、私人财富管理和现金证券业务；（2）在大通品牌下运营美加信用卡业务、国内零售银行业务和商业银行业务。
1.2零售业务：非标准化增值服务带动服务收费，数字化转型有望降低零售业务运营和服务成本
摩根大通的零售业务主要向消费者与小企业提供信贷和金融解决方案，近几年呈现出越来越高的“非标准化”服务特征，而数字化转型有利于提供这种非标准化的服务，从而以服务收费代替较高利息的风险报酬取得模式。
从降低基础服务成本的角度而言，基础零售业务更加倚重硬件环境及其承载的技术而非高技能从业人员，而重资本模式推动的数字化转型有利于降低内部运营成本，减少重复性劳动。-年，公司零售业务线在新增2,个科技人员岗位的同时，节约了7,个运营人员岗位；-年，公司零售业务线运营人员效率提高了20%。
此外，数字化转型有利于降低公司服务客户的成本。-年，消费金融客户通过自助服务渠道完成的交易额增长了10%，公司家庭平均服务成本下降了14%。
1.3批发业务：“科技赋能”推动“交易立行”，提升批发业务全渠道服务能力和服务效率
批发业务方面，摩根大通不断应用先进科技进行数字化转型，在改变银行（“changethebank”）的同时着力提升批发业务的服务效率（“runthebankefficiently”）。这有利于银行实现跨境支付、交易结算、资产管理等业务效率的提升，通过为核心企业及其上下游客户提供一揽子金融服务，构建产业链生态，推动资产管理、投资银行等非利息收入规模持续增长。
通过投入金融科技覆盖前中后台全业务领域，机器学习、大数据、智能投顾、电子交易、区块链等将推动实现投行业务与数字技术的深度融合，显著提升公司批发业务的全渠道服务能力与服务效率。
此外，数字化还有利于降低公司在风险控制和合规方面的成本，按照麦肯锡的经验，数字化风控可以提高事前风险控制能力，使风险活动运营成本降低20%-30%。
2、数字化战略转变业务模式，力争成为金融领域亚马逊
2.1大力推进“移动第一，数字渗透”的数字化战略
年，JamieDimon开始掌舵摩根大通成为其CEO，宣布自建科技平台以取代技术外包，并表示技术投入是银行最重要的资本支出。JamieDimon高度重视金融科技应用，是金融行业最早引领技术革命的高管之一，曾表示“一生都在追寻科技”，并在近几年大力推进“移动第一，数字渗透”（MobileFirst,DigitalEverywhere）的数字化创新战略。
公司以提升客户体验和用户忠诚度的视角来审视其业务：通过科技升级，为客户打造个性化的服务，进一步整合产品和服务，提供端对端一站式的个性化解决方案；通过会员服务Sapphire提供各种优惠，比如向优质客户提供低息抵押贷款、投顾费用打折、YouInvest免费交易股票等费率折扣。这种业务模式大大提高了用户粘性和忠诚度，进一步削减了公司的固定运营成本，用户体验又会因为不断丰富的产品服务以及更低的价格得到提升，从而有望形成摩根大通的“飞轮效应”。
2.2开放生态加速创新，大力加码金融科技领域的投资与合作
公司长期、持续、较大地投入金融科技。近五年每年科技投入约占公司营业收入的10%，净利润的40%。年科技投入达亿美元，位列美国上市银行科技投入额第一位，占上年营业收入和净利润比例分别为10.9%和31.3%。
目前，摩根大通在全球设有18个科技中心，其全球战略由全球首席信息官LoriBeer统一管理，总部位于以色列，在纽约、伯恩茅斯和格拉斯哥均设有分部。科技中心专注于在反欺诈、信息安全、区块链、机器学习和云计算等科技前沿领域进行研究，从技术和商业角度考虑技术的大规模应用可能性，以及能够如何赋能金融业务。
3、加速数字化纵向应用场景实践，建设横向数字化生态平台
3.1数字化渠道：构建数字化零售银行业务，拓展银行服务边界
公司通过数字生态平台探索和构建数字化获客模型，丰富渠道类型，打造新的获客增长点。年，超过万用户通过数字化渠道开立支票或储蓄账户；年，每天平均有2,万用户通过数字化渠道访问银行，数字化渠道的一些自助功能也使得传统分行的平均用户交易次数自年下降了49%；年，摩根大通数字平台活跃用户数量超过5,万人，同比增长约6%，数字化渠道用户再创新高。新冠疫情进一步加快了这种数字化趋势：公司数字平台新活跃用户中超过一半为50岁以上的新用户；疫情后40%的客户通过移动渠道ChaseQuickDeposit进行电子支票兑现，而疫情前仅为30％。
另一方面，摩根大通认为传统线下渠道在金融服务生态系统中仍然扮演着十分重要的角色，尽管用户会追求方便快捷的数字化渠道，其开立新账户时仍然会首先选择有便捷线下分行的银行。因而摩根大通采取线上线下共同发力的战略，关闭现有的访客量较低的分行，同时开拓潜在的重要市场，并利用科技提高线下渠道的服务效率，提升客户满意度。年1月，摩根大通宣布将在未来5年内于华盛顿、波士顿、费城等15-20个市场建立个新的分支机构，以开发未开拓市场潜在的1万亿存款规模。
3.2数字化客户体验：提升个性化服务体验，增强客户粘性
亚马逊的声控助手Alexa
年，摩根大通与亚马逊达成合作，向用户提供了一种新的访问其研究报告的方式，用户可通过亚马逊智能声控助手Alexa获得分析师报告以及证券价格等相关信息，未来可能通过Alexa发送指令。公司首先在其研究团队中开放了数据，并逐步向银行、托管和基金服务等其它部门开放。该项目有望进一步方便用户的金融信息获取渠道。
AI虚拟助理
年6月，摩根大通针对企业客户推出了AI虚拟助理，以更好满足客户资金业务结算的需求。由于企业客户多账户、多币种的特性，其虚拟助理的开发难度要大大高于零售客户，企业用户往往要从门户多达1,多个网页中进行查询翻阅或导出账户资料，进而获取账户信息和进行资金结算和汇款。AI虚拟助理将有效提高企业客户的工作效率，客户通过简单咨询即可获取账户余额等相关信息。该AI虚拟助理将在电脑端、手机App以及语音虚拟助理设备平台运行，未来可能进一步开发主动功能，如电话通知延迟支付的用户的客户。
3.3数字化产品：创造高效服务产品，优化便捷服务体验
摩根大通于年年报中表示，未来发展的业务重点将集中在吸纳用户（be