来源：券商中国
作者：时谦
不是不想低调，实力不允许啊！
隔夜外围市场暴跌，其跌幅可以用小型股灾来形容。A股市场今日也曾一度出现崩盘迹象，但抄底资金火速进场，令到市场（特别是创业板）实现单日V型反转，两市收盘成交金额突破1.4万亿元。
值得注意的是，密集的成交量也令市场重现年一幕：交易软件崩溃。这也是公认牛市信号！
有网友在社交媒体上反映，通达信软件在今日14：45分左右崩溃。同花顺交易软件也出现卡顿现象。对此，通达信方面回应称，服务器因故障或因容量过大，正在紧急扩容。随后，同花顺方面也表示，服务器异常火爆。
那么，A股市场是否步入到狂热阶段呢？分析人士认为，不能单从成交量来判断市场的热度。不可否认，部分板块的确出现了过热的迹象，但整个市场还有很多板块并无太多资金追逐。这与年的市场气氛、市场结构还有很大的差距。
绝地大反击
隔夜外围市场上演了一次小型股灾，道指跌近点，欧洲股市更是一片哀嚎。
今天早盘，A股市场大幅低开，随后有所反弹。但上午10时45分之后，市场突然大幅跳水。上证指数一度跌幅扩大至3％，随后做多资金纷纷进场，市场上演“深V大反击”，上证指数收盘跌0.6％，报.05点；深成指涨0.71％，报.08点；创业板指涨1.03％，报.31点，一度跌逾4％。沪深两市成交额达1.42万亿，为年7月以来新高，连续5日超万亿。北向资金净流出近48.31亿元。
从盘面上看，个股跌多涨少，仅约三分之一的个股上涨，但涨停个股依然非常多，两市涨停个股达只。
从结构来看，华为概念股再掀涨停潮，5G概念股亦再度爆发，口罩概念、病毒防治、仓储物流、特斯拉、车联网概念等依然活跃。
交易软件都被打爆了
由于市场太过火爆，有网友在社交媒体上反映，通达信软件在今日14：45分左右崩溃。同花顺交易软件也出现卡顿现象。
据新浪财经报道，通达信行情软件曾出现断档。
有投资者反映，通达信进步已经很大了，以前一到下午就延迟特别大，现在没这感觉了。有券商信息技术负责人表示，通达信提供的交易软件没有出现故障，但是其提供的需额外付费的L2行情主张，由于行情大涨，交易量暴增，券商接入这个行情主张的量大幅增加，导致通达信软件该服务容量不够，出现短时崩溃现象。
同花顺软件亦出现短时登陆缓慢问题，但自建L2行情的券商并未受到影响。随后，券商中国记者又采访了同花顺的相关人士。他表示，最近同花顺的服务器的确异常火爆，估计是用户太多。据他介绍，现在有一百多家券商接入同花顺软件交易，年的时候到是没有出过太多问题。现在估计是受疫情影响，人员还没到位。目前服务器容量不是太够。针对最近异常火爆的行情，同花顺对服务端项目组也提出了要求。
其实，在年的时候，交易软件也出现过卡顿的现象。当时由于交易持续放量，当时不少投资者反映，很多软件都出现了卡顿的现象，交易所的服务器都出现了宕机现象。有分析人士认为，这就是一个重要的牛市特征。
市场是否步入狂热阶段
这一轮行情的根本还是在于资金面，若没有流动性支撑，市场将会很难看。那么，首先来看看资金面的情况，目前国债收益率已经来到2.％的水平，处于一个相对较低的水位。最新收盘显示，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03％，5年期和2年期主力合约近乎收平。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2月25日不开展逆回购操作。
此外，据上海银行间同业拆借网站显示，Shibor多数下行，隔夜品种上行6.9bp报1.％，7天期上行2.7bp报2.％，14天期下行1.9bp报2.％，1月期下行1.2bp报2.％，3个月及更长期限品种全线下行。这已经是多个交易日以来，银行间同业拆借利率连续下行。
江海证券表示，央行更有可能采取的货币政策组合是，在价的方面，一方面继续通过引导LPR报价利率下调，另一方面，通过降低公开市场利率和定向降准降低银行从央行获取的资金成本。在量的方面，通过公开市场投放+定向降准+再贷款等方式，保证银行体系流动性的合理充裕。
如此低的10年期国债收益率和资金利率意味着两个方面：一是市场上的资金十分充沛，这跟央行关于“保持市场流动性合理充裕”的表述一致，通俗地说就是水很多；二是低利率对应的是成长股的估值提升。目前这个利率水平下，科技股迎来热炒，其根本就在于此。若市场没有水，成长股是卖不起价格的。
那么，市场是否已经步入狂热阶段？从今天的成交量来看，市场的确有些过热，但并不能因此断定市场已经进入到狂热阶段。从市场结构来看，不可否认，部分板块已经有些过热的苗头。
比如5GETF的单日成交金额高达70.6亿元，换手率高达43％；比如半导体50单日成交超过40亿，换手近31％，且前期涨幅巨大，有投资者甚至将其描述成“涨到怀疑人生”。这些板块的确有一些过热的成分在里面。但从全局来看，又并非如此，比如今天放量V型反转，但仅仅只有三分一的股票上涨。从区间来看，今年开年以来，虽然市场相对活跃，但仍有多只股票存在一定跌幅，多只股票涨幅不到15％（占到整个A股将近80％的水平）。且从指数来看，上证指数的涨幅要远小于创业板，这种市场结构就意味着，市场离全面过热，甚至狂热还有相当的距离。
值得再次强调的是，这一波市场走强，很大程度上还是因为流动性足够充裕。若后续边际减弱，市场也可能出现比较剧烈的调整。
张忆东表示，成长股，特别是科技型的成长股，静态估值是不要看的，要看静态估值永远下不了手，都是贵的。不要有水牛的这种幻觉，今年会放水，但是今年不是水牛，今年的牛市是科技牛，是结构性牛市，是以先进制造业为驱动的新的核心资产。财政政策，货币政策着力的一个落脚点也应该是科技基建，不是普通的那种基建。今年科技股的行情虽然是贯穿全年，但在中间一定会有波折。三四月份如果科技股有波动，那会是个买点。
天风证券研究所所长赵晓光在参加华夏基金春季线上策略会时，提出了科技体系四层楼概念。具体来说，“一楼”包括5G通信基础设施和各种终端设备；“二楼”为获取数据（以物联网技术为代表）；“三楼”是对数据进行处理（以云计算、AR、VR技术为代表）；“四楼”为输出数据。赵晓光表示，目前“一楼”已经掀起大潮，尚未结束；以3-5年周期来看，“二楼”、“三楼”还没开始。他用~年智能手机发展周期做类比，表示现在只相当于年前后。