金融控股集团在国内外发展迅速，混业经营是其主要经营模式。混业经营虽然具有范围经济和规模经济等优势，但其面临的风险却比单一金融机构更为复杂。金融控股集团下的某一子公司的风险很容易传染给其他子公司和集团，产生多米诺骨牌效应。
同时，金融控股集团是系统重要性金融机构，一旦破产，将对整个金融市场造成巨大冲击。因此，加强金融控股集团的市场风险管理是一个不容忽视的问题。
一、世界五百强企业
年，荣毅仁创办了中国国际信托投资公司，开创了中国信托事业的改革创新和发展先河。年，中国国际信托投资公司重组，更名为中信集团。在年，中信集团再一次进行整体重组，成为注册资本为人民币亿元的国有独资公司，由财政部代表国务院行使出资人职能，并更名为中信集团有限公司。
同时，中信集团和中信企业管理公司一起发起成立了中国中信集团有限公司。分别持有中国中信集团有限公司99.9%和0.1%的股份，并向中信集团注入整个集团的绝大部分经营资产。
在年，中信集团向香港上市公司中信泰富注入%的股权，从而实现境外整体上市。中信集团是国有控股的大型综合性经营企业集团，业务覆盖金融、资源能源制造、房地产开发等多个领域，同时在节能环保和消费性产业等新业务方面也有布局。年中信集团连续第12年跻身美国财富杂志全球强，排名第位。
二、经营风险
目前中信集团的子公司在集团的市场风险管理框架内，搭建自身的风险管理体系，并不定期上报市场风险管理情况。这种模式可能会出现子公司向集团汇报时故意瞒报错报的情况，如果子公司隐瞒严重的市场风险，可能会给集团带来巨大的损失。
中信集团还没有把各类先进的信息技术运用在风险管理的工作中，尚未构建涵盖全面风险管理的基本流程，与各个子公司各个环节的风险管理信息系统。集团层面难以及时监控子公司的市场风险管理情况。
利率市场化作为国内金融改革十分重要的一项长期发展目标，同时对于改善国内金融市场环境、进一步提升我国的货币传导效率、全面促进国内市场经济实现更好发展都有着十分突出的作用。然而，利率市场化不仅会带来各类金融市场所具有的活性以外，还有可能增加利率的波动风险，进而对集团发展带来一定的市场风险。
中信集团持有大量金融资产，利率的自由波动也会带来金融资产价格和物价水平的波动。特别是在短期内，由于利率的波动，金融资产价格和物价水平可能出现大幅波动，从而导致中信集团面临的市场风险进一步加大。
在中信集团的各个子公司中，受利率波动冲击最大的是中信银行，同时中信银行也是对集团利润贡献最大的子公司，所以着重分析利率市场化对中信银行造成的影响。由于国家不再严格管控存贷款利率，各个商业银行在决定存贷款利率方面有更大的自主选择权。
很多商业银行为了吸引客户，逐渐提高存款利率，降低贷款利率，导致中信银行面临存贷款利差减小的压力，然而中信银行中间业务收入占比较少，大部分收入仍来自于存贷款利息差。利率波动使中信银行遭受经营损失的可能性大大增加，因此中信银行的利润可能大幅下降。
从近三年整体来看，中信银行的利息收入占比均在63%以上，且年该比重有所提高。可以得出，中信银行在发展壮大的过程中，仍然面临非常大的利率风险。需要拓展中间业务或其他新业务来降低利率波动对收入的影响。
利率市场化后，由于贷款利率逐渐降低，企业融资成本减小，一些风险偏好较高的企业可能增加从中信银行贷款的金额，而这些企业可能受宏观和行业政策等因素的影响，导致利润减少或亏损，无法按期足额偿还中信银行的贷款。使得中信银行在资金周转上出现问题，增加中信银行的经营风险。
如果中信银行出现流动性危机，考虑到整个集团的声誉，中信集团会从集团层面给中信银行拨付资金进行救助。如此一来，整个集团也会遭受较大的损失。
除中信银行外，中信证券受利率波动的影响也较大。交易佣金是中信证券的重要收入来源，利率下降时，投资者将增加股票市场的投资，从而增加中信证券的佣金收入，利率上升时，投资者可能将资金从股市撤出，增加固定收益率的投资，导致中信证券的交易佣金收入大幅减少，进而中信集团的经营利润也会受到明显影响。
中信集团涉及资源勘探、开采、加工、贸易的业务。开展这些业务的主要子公司有中信资源、中信矿业国际、中信金属和中信泰富能源投资，这些子公司的日常经营涉及到铁矿石、原油、天然气及煤炭等大宗商品。
由于供求不平衡等原因，大宗商品价格经常剧烈波动。年甚至出现负油价的极端情况，中信集团相关子公司面临巨大的大宗商品价格风险。
三、风险防范
由于中信集团拥有多家金融子公司，即使在集团内部设立了资金防火墙和法律防火墙，也不能切断各子公司之间的运营和财务关系。因而也不能成为市场的“信心防火墙”。正所谓“雪崩时没有一片雪是无辜的”，这种紧密的关联导致一旦集团内部某一子公司出现问题，将影响到整个集团的形象和声誉，并将严重损害集团的信用能力。
换句话说，风险传染的最终结果将是集团公司整体偿付能力和稳定性下降。风险传染的基础是集团的内部交易，中信集团不仅规模大，而且组织结构复杂，与此相对应的内部交易也更加隐蔽、更加普遍。
中信集团的市场风险管理不仅要求有健全完善的组织结构和制度流程，信息系统建设也发挥着至关重要的作用。中信集团可从以下两个方面着手搭建完备的信息系统。
利用大数据、云计算和人工智能等技术，统一中信集团母公司、子公司间的各类应用系统及软件。通过搭建各子公司信息系统平台，实现运营各环节出现问题时快速上报和处理，有效降低母子公司风险信息的不对称性，提升风险管控的信息化和数字化水平。
搭建全面准确的金融数据和交易数据的数据库。完备精确的数据库对做好市场风险管理工作至关重要，有足够的数据，中信集团才能开发市场风险管理的内部模型，使市场风险的度量和预警模型更加精确灵敏。
由于市场风险管理需要运用先进的系统、工具和方法，因此中信集团对市场风险管理专业人员的能力提出了较高的要求。中信集团可以通过以下两个方面提升市场风险管理的人员素质。
提高公司的吸引力，大力开展人才引进。由于完全自身培养优秀人才具有一定的局限性，可能受公司文化影响，思维逐渐固化，对市场风险的敏感度不够高。积极引进国内外优秀的风险管理人才，群策群力，共同搭建完善的市场风险管理体系。
邀请风险管理领域的专家或者同行，通过授课、交流讨论等方式。不定期对风险管理人员进行培训，提升市场风险管理人员的能力。
中信集团的业务涉及银行、证券、保险、信托等多个领域，监管部门之间只有加强合作才能提升监管水平。第一，注重合作监管，整合央行、银保监会、证监会和相关行业协会的监管力量，建立统一的监管框架，逐步形成既不交叉又无空白的监管合力。
要强化各个监管机构内部的联动监管，确保各部门之间监管的联动统一。监管机构应建立完善符合我国金融集团发展趋势的监管法治体系，提高金融控股集团监管法律的立法层次和可操作性。
小结
覆盖对重要子公司的风险监测。对集团层面风险有重大影响的子公司，如中信银行和中信证券，要重点