闫德利腾讯研究院资深专家
内涵：VISTA五要素模型
“独角兽（Unicorn）”在科技领域的含义是由华裔风险投资人艾琳·李（AileenLee）于年首先赋予的。她希望用一个词语来描述那些“成立于年之后且估值超过10亿美元的初创软件公司”。当时美国有9家，在获得风险投资的初创软件公司中仅占0.07%，即每家企业才有一家。这类企业非常罕见，像神话传说中的独角兽一样稀有和高贵，并且速度快。
艾琳·李用浪漫化的术语来描述科技公司。甫一提出，独角兽就成为科技产业最重要指标之一。但目前人们对其并没有严格一致的界定，基本共识是“估值达到10亿美元的初创企业”，即独角兽必须满足两个条件：
（1）估值规模（Valuation）：达到10亿美元；
（2）企业类型（Type）：是私人公司（Private），而非上市公司（Public）。
以上两条是普遍接受的独角兽之必要条件。除此还有以下三方面的界定，但不同机构的标准差异较大。
（）企业年龄（Age）。独角兽应当是一家发展迅速的年轻公司，给出年龄之限以表明之新之快是必要的。艾琳·李考察的是成立于年以后的企业，在当时（年）即成立不足十年。业界遵循于此，主要有三种界定方式。一是没有关于企业年龄的要求，例如CBInsights。二是设定公司成立的起始日期，Dealroom、胡润研究院和Sifted把最早的成立时间分别限定为年、0年和5年。三是要求“成立时间不超过十年”，这在中文媒体中比较常见，而在英文中很难看到。我们将之修订为“达到前述两个必要条件时，公司成立尚不超过10年”，似乎更为妥切。
（4）行业属性（Industry）。有机构把独角兽限定为科技公司，例如Dealroom；有的则没有该限定，所有类型的公司皆可。由于估值达到10亿美元的创业公司是以科技类为主，因此是否有此限定，独角兽的数量差别不会太大。
（5）独立性，即子公司（Subsidiary）算不算独角兽。只有Dealroom在定义中明确把子公司排除在外。其它机构并没有相关说明，只能通过给出的名单进行反推。对Waymo、阿里云、京东科技等子公司，以及以子公司支付宝组建的蚂蚁集团，它们均是估值很高的未上市企业，Crunchbase、IT桔子和胡润研究院将之归为独角兽，CBInsights则不包括在内。这些子公司含着金钥匙出生，是“贵族子弟”，更容易获得成长；而独角兽强调的是初创，是“从0到1”。因此，把子公司排除在外是有道理的。
综上，关于独角兽的界定条件主要有五个：估值规模（Valuation）、企业类型（Type）、企业年龄（Age）、行业属性（Industry）以及是否子公司（Subsidiary）。我们各取首字母并重新组合，将五要素合称为“VISTA”模型。即独角兽的判定有三个方面、五个要素：V——企业估值（Valuation），IST——企业性质（Industry、Subsidiary和Type），A——企业年龄（Age）。
时至今日，独角兽已不像当初那么罕见。人们进一步提出十角兽（Decacorn）和百角兽（Hectocorn），分别指那些估值超过亿和0亿美元的初创企业。