在确定投资的有效利率时，复利起着重要的作用。其它条件相同的情况下，对于给定的名义利率，复利的计息频率越高，有效年利率便越大。估值计算的原理十分简单，但作法极其繁琐。
应用
这些估值算法被用来给包括普通股、优先股、债券、按揭贷款以及不动产交易等各种形式的金融证券定价。还被用于公司财务方面进行资本预算的决策；被投资银行家用来估算兼并与收购交易；被银行业用于制定分摊时间表和为价格调换及其它风险管理工具定价。而这些用途与估值计算的诸多用途相比，还不过是九牛一毛。
在出现计算机和软件包之前，减轻繁琐的计算过程的唯一方法是借助于建立一些表格。有一些不同类型的事先准备好的表格可以向人们提供1美元在不同的报酬率假设和不同的期间假设下的现值和将来值。最简单形式的表格是以整数利率（1%，2%，3%，……）和完整的期间（1，2，3，……）形式提供现值和将来值。但这些表格是有问题的，因为几乎没有“现实世界”的问题能恰好符合整数利率／整数期间的分类。
可行而合理的解决方法也只是采用更为细致的表格系列（通常以表格手册的形式出现），或者采用一种被称为插值法的近似估算方法。许多商学院都传授后一种方法，并教给学生们一套数学处理程序来求得两个整数利率或整数期间的中间一点。插值法的问题在于，它是把线性技巧运用到了非线性关系上。这样，从道理上讲，其结果必然会有一个明显的误差。
尽管许多金融教授争辩说，这个误差很小以至于可以忽略，但如果交易量很大的话，即使每美元很小的一点误差也会转变为一大笔钱。更为重要的是，许多现代套利活动都是由于一种或多种金融工具的市场价值与其公平价值之间很小的不一致所激励的。公平价值被解释为在已知折现率折现下的现金流序列的现值。对于这些套利策略，很小的误差会导致对盈利能力的严重损害。
分析结果表明，对于估值问题而言，无论是用表格还是插值法都不是完美的办法。金融工程师必须懂得内在的关系并能用有关的公式来计算。为了解决此类费劲的有关现值和未来值的计算问题，早先的努力导出了许多特殊的公式，这些公式大大地简化了大量的计算工作－符合某些特定的判据的要求。有三种这样的公式特别有用。这就是现值年金关系、未来值年金关系和稳定增长模型的估值关系。
现值年金（PVA）关系提供了一种简便的方法来确定满足以下条件的现金流的现值：第一，现金流必须采取年金形式（年金是在相等时间间隔内生等值支付的现金流）。第二，第一次支付必须发生在距目前正好一个时间间隔。第三，只能有有限次支付发生。第四，对所有的现金流来说，周期性的折现率必须取同一个。因为现金流是年金，而且要求对所有的现金流来说折现率都相同。
第二个特殊情况是未来值年金（FVA）。在这种情况，我们关心的问题是要求出这样一系列现金流的未来值，对于一项在整个生命期内支付一固定利息的投资工具，这一系列提供回报的现金流是同样大小的。利息支付必须发生在同样的时间间隔，第一次支付必须发生在距目前正好一个时间间隔。我们关心的是整个现金流折算到最后一次利息支付发生时的值。
最后一种特殊情况要计算的是这样的现金流的现值，在每一个时间间隔，现金流按一个固定的增长率增长，这个现金流被认为是无限延续下去的（没有穷尽之时），现金流的发生时间是等间隔的，所有的现金流用同一个折现率折现。此现值公式有时称为稳定增长模型。在这个模型里只需要知道在第一段时间间隔中发生的现金流。当增长率为零时，与稳定增长模型相联系的现金流采取了永续年金的形式。
对于诸如优先股股票的估值，因为优先股股票以永续年金的形式分派固定股息，这种永续估值模型是非常有用的。对于无期限的固定息票利率债券的估值也是很有用的。这种债券在美国的资本市场虽然还没有大量发行，但在欧洲的资本市场则已经发行过并很受欢迎。
工作表软件
工作表软件的出现及其广泛应用给金融分析和金融工程带来很大的好处。这些流行的软件－诸如Lotus1-2-3（Lotus开发公司产品）和Excel（微软公司产品）－具有相似的结构和功能。它们使用户能很方便和快捷地检查和计算各种复杂形态的现金流，还能相当有效地进行敏感性分析。除了指出几乎没有哪位金融工程师愿意放弃工作表软件这样有用的工具外，我们将不再论述工作表的用途。而生活中的大多数模型，以及在描绘金融计算的估值分析都是利用工作表软件制成的。
复利计息
许多（如果不说是绝大多数的话）估值情况要涉及到重复计息的问题。在这些情况下，收到现金流的频率要高于定义利率或折现率的期间。利率（和折现率）常常是以一年为定义期间的。重复计息的频率有时是指明的，而在另一些时候则是可以根据具体情况得知。
例如，住宅按揭贷款的利率是按年度为基础的，而支付按揭贷款却是按月进行。国库券的息票利率是以年度为基础的，但利息的支付却是每半年一次。尽管许多货币市场共同基金的红利率以年利率的形式给出，但这些基金往往是每天宣布和支付红利（派息）。这样的例子是无止境的。
问题在于，金融工程师必须考虑复利对于估值的影响。我们将简要地讨论一下复利的涵义以及对我们的估值公式需要做的一些调整。假设我们研究的是一个10%的利率（称为名义利率）。如果利息每年年末支付一次，则有效年利率（有时称为单利率）就是10%.但如果利息是一年支付两次（每半年支付一次），也就是说，6个月后支付一半利息（5%）,而年末支付另一半利息。这将对有效年利率产生什么影响呢？
为了理解这种影响，我们必须明白前6个月末得到的利息本身在后6个月中还会挣得利息，故而有效年利率将高于10%。这样，重复计息的频率越高，有效年利率便越大。显然，有效年利率随着每年复利计息的次数增大而增大。尽管随着复利计息的频率加大，有效利率会增大，但你会发现它是以减缓的速率增加的。也就是说，随着复利计息次数增加，有效利息率逐渐接近一个常数（曲线渐趋平坦）。这个常数便是连续复利下的有效利率。幸运的是，这个值很容易求得。所有的科学计算器和大多数商用计算器都有这个函数。
除非复利计息频率可由具体情况推知，习惯上，在描述利率时都要指明重复计息频率的假设。例如，我们常听人们谈及“每半年付息的利率”，其含义是指“每半年计息一次的复利的年利率。”类似地，“每季度付息的利率”一词被释义为“每季度计息一次的复利的年利率。”自然，“年利率”一词指“每年计息一次的复利的年利率。”
正如已经提到过的，复利的计息频率有时是可以根据情况推知的。例如，在美国，除非具体说明，债券报酬率是按“债券基础”报价的，也就是每半年计一次复利（债券基础及其它报酬率的报价习惯在后面章节中有描述）。故而当一个债券交易者说“该债券的报酬率是8.5%”时，他（她）指的是该债券提供每半年付息一次的8.5%的年复利利率。然而在欧洲，债券报酬率是以年计息而不是以半年计息的利率形式报价的。初学者了解这些习惯可能会需要一些时间。
尽管利率这个字眼常用来描述计算资金未来值的增长率，实际上在利率和折现率之间并无根本的差别，所以实务人员常用报酬率一词代替它们。估值计算的用途很多。其计算往往很繁琐，但现在已可以用工作表软件来处理。正是由于这个原因（以及其它许多原因），工作表软件已成为现代金融工程师必不可少的工具。
结语
随着复利计息频率不断提高，有效年利率逐渐趋于一个极限值，这个极限值便是连续复利所达到的利率。连续计息复利的概念在金融模型中有着很重要的意义，我们在后面章节中还要用到它。区分绝对价值和相对价值也很重要。相对价值指某个目前可采用的金融工具（或财务选择方案）相对于另一个金融工具（或财务选择方案）的价值。