文章大纲
综述：美国云计算SaaS上市公司概览
海外：他山之石，探究SaaS优质赛道
SAAS
综述：美国云计算SaaS上市公司概览
美国SaaS产业历经4个发展阶段
龙头凭借地位优势行业整合
研究海外云计算SaaS行业，重点是美国，我们把美国云计算SaaS产业发展历程划分为4个阶段：
萌芽期（-年）：云计算最早起源于美国，21世纪以来，各类细分SaaS企业纷纷成立，标志性事件是年Salesforce在旧金山成立。
扩张期（-年）：期间重要事件是08年金融危机后，企业对降本增效的需求增加，云模式的出现很好满足企业的需求。
深化期（-年）：各细分赛道逐步成熟，产品向深入化定制化方向发展，满足客户的深层次需要。
整合期（-至今）:以Salesforce为例，公司基于CRM进行外延并购和扩展，市场份额向龙头企业集中。
海外SaaS上市公司分类：
纯SaaS服务提供商VS传统软件转云
两大类主流的SaaS企业：纯SaaS服务提供商VS传统软件转云。
纯SaaS服务提供商：以salesforce为代表,公司从成立之处就定位于提供SaaS服务,订阅模式收入占绝大部分比重。
传统软件转云：一般为垂直领域传统软件厂商龙头企业，顺应云化趋势转型，订阅模式收入占比随着转型进度而提升。
软件时代，产品、客户关系和服务是市场竞争中最重要的因素：传统软件巨头在这三个方面天然具有强大的优势:核心产品占有率往往很高，显示出其产品的优势；而在客户和服务方面，也已经充分磨合取得了下游客户的信任。
SaaS化转型过程中，传统软件龙头厂商有望延续优势，凭借高粘性、高市占率实现转型。在转型SaaS过程中，软件巨头的产品、客户关系和服务的优势都可以承接过去。特别是工具类软件厂商，其产品粘性极强，已经形成了产品生态系统和用户使用习惯，很难替代。
样本选取：2个维度14个细分行业
43家海外SaaS上市公司总样本
我们从职能、垂直行业2个维度对SaaS行业进行细分赛道的划分：
职能维度：从企业内部的职能维度划分，包括ERP、FM、CRM、HRM、SCM等。
垂直行业：一般划分为金融、医疗、电商、地产等各垂直市场，一般来说垂直行业市场相对细分，用户粘性高于职能型产品。
我们从55家海外主流的SaaS公司中选取43家上市公司总样本进行分析和研究。
细分赛道：CRM超越ERP成为行业第一
年CR3为77%
在SaaS领域，企业级服务市场中CRM市场份额超越ERP成为行业第一。
年ERP/CRM/办公协作市场份额前三，合计超过81.5%：年，从全球SaaS细分市场结构看，ERP、CRM和办公协作占据市场份额前三，分别为37.2%、30.2%和14.1%，合计市场份额达到81.5%。
年CRM市场份额超越ERP成为行业第一，提升13.8个百分点：年，CRM市场份额不断增长，由年的30.2%提升至年44%，提升了13.8个百分点；同期ERP则下降20个百分点至17%，办公协作以16%的份额位列第三。在SaaS企业级服务市场，CRM市场已经实现了对ERP市场的赶超。
宏观视角：海外SaaS普遍成立于年后
历经十年实现上市
在美国，大部分SaaS企业成立于-年间，历经10年的成长后实现上市。
从成立时间看，大部分海外SaaS企业成立时间在-年这10年间，如年Salesforce成立。早于年成立的企业均为传统软件厂商向SaaS化转型的企业，如成立于年的Oracle。
从上市时间看，大部分海外SaaS企业在-年之间登陆资本市场，相较于成立的时间刚好是10年左右。这个阶段SaaS企业已经通过股权融资实现了产品的推广和扩张，急需通过资本市场融资进入到产品深化阶段。
市值视角：SaaS上市公司普遍市值-亿美元
千亿市值以上9家
市值视角：美股千亿市值的SaaS企业9家，大部分SaaS企业的市值在-亿美元之间。
市值大于0亿美元的SaaS企业：9家，除了Microsoft、Adobe、SAP、Oracle、Adobe是软件转SaaS以外，另外4家分别为纯软件厂商Salesforce、Zoom、Shopify和Servicenow。Microsoft最新市值亿（包含其他非SaaS业务），远超其他SaaS公司。
市值在-亿美元的SaaS企业：22家，平均市值为亿美元，大部分为纯SaaS企业，包括Intuit、Square、Workday等。
市值小于亿美元的SaaS企业：12家，平均市值为52亿美元，大部分企业成立时间在年之后，比如Blackline。
涨幅统计：过去5年38家SaaS上市公司上涨
9家公司涨幅超10倍
近年涨幅：我们统计44家SaaS公司从-至今的美股上市公司涨幅，38家上涨，9家企业5年涨幅超过10倍。
市值涨幅超过10倍的SaaS企业：9家，包括SHOPIFY（46倍）、FIVE9（39倍）、TRADEDESK（26倍）、RINGCENTRAL（25倍）、SQUARE（16倍）等均为资本市场追捧的SaaS企业。
市值涨幅超过5-10倍的SaaS企业：8家，例如ZOOM、SERVICENOW等，均为市场重点