来源：金融界网站
9月24日，广发证券主办的“经济线索与政策脉络”总量研究论坛在上海举行。广发首席经济学家沈明高博士及宏观郭磊、策略戴康、银行倪军、非银陈福、地产乐加栋、金工安宁宁、港股策略廖凌七位总量团队首席分析师与来自智库、地产行业的专家，为各大机构和高净值客户，共同解读国内外经济发展趋势、市场政策热点以及资本市场投资逻辑。
全球经济增长整体放缓，区域分化，中国经济亦“结构性承压”，年中政治局会议后政策已转向稳增长。随着8月贸易环境进一步变化，国务院金融委第七次会议提出“加大宏观经济逆周期调节力度”，标志着稳增长的新一轮升温。“经济退、政策进”已经是一个大逻辑，它也对当前货币金融环境、房地产市场和权益市场产生了深远的影响。因此，广发证券邀请外部专家及广发证券总量研究首席分析师齐聚一堂，就当前热点话题进行详细阐述。
论坛上，广发证券首席经济学家沈明高博士作了《全球增长放缓与分化》的主题分享。他认为，尽管市场仍有一些分歧，全球经济进入下行周期的迹象越来越明显。美国收益率曲线全面反转，失业率低位回升的可能性大于继续下降的可能，预示着消费弱反弹的结束。到目前为止，全球已有36家央行宣布减息，预告全球经济进入放慢与减息周期。同时，中国经济面临结构性放慢的压力。为了避免房地产价格泡沫，中国政府主动放弃刺激房地产市场的传统稳增长方式，经济仍存下行压力。全球经济同时面临周期性与结构性放慢的考验，这两个压力则因中美贸易摩擦的不确定性被放大。历史上，每次美国经济放慢都会导致全球增长分化，这些分化可能在这一次会被固化。原因是：第一，全球经济缺乏新的经济增量；第二，中国制造业升级很可能挤压部分发达国家的市场份额；第三，高效率的新经济很可能是替代低效率的旧经济，在利用规模经济方面更具优势，加剧大小国之间、大小企业之间的分化。
全球化智库（CCG）学术委员会专家张燕生以“大变局下国际环境和国内条件变化”为主题，深入解读国内外宏观经济变化和发展趋势。他认为，从当前国际环境看，中国正面临“百年未有之大变局”，中美两个大国是变局的主角，中美的长期博弈也将给中国转型带来历史性的机遇。贸易方面，关税战加速代工贴牌贸易方式的退出，并推动原产地多元化、出口市场多元化。国际投资方面，全球市场驱动型、效率和资源驱动型外资正在继续进入中国，加快制造业高质量发展及服务业的快速增长。产业方面，贸易摩擦背景下产业对外转移和产业转型并存，后者是主流趋势，中国会继续增强作为世界工厂、制造中心的地位和作用。从国内条件变化看，在如何解决科学开放方面，19年中央经济工作会议“八字方针”、“七项工作”精神，强调首先要推动制造业高质量发展，创新是第一要义，用强大的研发、资讯、人才、专业服务促进传统产业转型；其次要促进形成强大的国内市场，更重要的是以质的提高来带动。中国经济正处于一个新旧动能转换的过渡期，“稳经济”将是未来两年内的大趋势。新一轮先行先试的重点在于打造一流大学、一流多层次资本市场、一流的企业和一流供应链。未来五年是中国经济转型最困难、也是最重要的时期。
广发证券发展研究中心首席宏观分析师郭磊分享了题为《单靠政策一个因素能否完成宏观择时》的内容。他认为，自上而下的资产定价研究一般